株主還元 (Shareholder Return)

会社が稼いだ現金の行き先は大きく三つです — 事業に再び入れるか、借金を返すか、株主に返すか。

返す方法は二つあります。配当は現金を口座に直接送ることで、自社株買いは会社が市場で自社の株式を買って消し、残る一株の取り分を大きくすることです。

ピザで見るとこうです。配当はピザ代の一部を現金で返すことで、自社株買いはピースの数を減らして自分のピースを大きくすることです。どちらも株主に行く取り分ですが、受け取る形が違います — 一方は現金で、もう一方は持ち分です。

二つの方法の比重を見ると、その会社が株主に返す方式が分かります。配当で大部分を出す会社もあり、自社株買いにより多く使う会社もあります。

配当は四半期ごとに金額がほぼ同じ場合が多く、自社株買いは四半期ごとに大きく変わります。当社の資料で測ると、配当は直前の支払いと金額が同じ場合が71%ですが、自社株買いは直前の四半期と半分を超えて差がある場合が43%です。

還元が多いということは、稼いだ現金を事業への再投資よりも株主の側に多く送ったという意味で、少ないということは再投資・借金返済・現金保有の側に向かったという意味です。どちらがよいかは会社の置かれた状況によって異なります。

配当が多い会社では、株主が現金を定期的に受け取ります。その代わり、その現金は会社の外に出て事業には使われません。

自社株買いが多い会社では株式数が減り、残る一株の取り分が大きくなります。ただし現金が手に入るわけではなく、会社はいつでも買い入れを止めることができます。

二つの比重が一方に大きく傾いていれば、その会社がどの方式を選んできたかが表れます。方式が変わる時点も資料に残ります。