FCF(フリーキャッシュフロー)
本業で稼いだ現金から設備投資を差し引いて実際に残る現金 — 配当・自社株買い・借入返済の原資。
かんたんに言うと
給料(営業キャッシュフロー)をもらっても、家賃や生活に必要な支出(設備投資)を払った後に、本当に自由に使えるお金が残りますよね。会社も同じです。本業で稼いだ現金から、施設や設備の維持・拡張に使ったお金を差し引いて残るのがFCFです。
このお金で会社は配当を出し、自社株を買い、借金を返すことができます。だからFCFは「会社が実際に使える本当の余剰資金」と呼ばれます。
何が分かるか
帳簿上の利益（純利益）は会計ルールに沿って作られた数字なので、実際に口座へ現金が入ったかどうかとは異なることがあります。FCFは「本当に現金が残るのか」を示し、利益の本当の体力を明らかにします。
安定したFCFは、会社が外部からお金を借りたり株式を追加発行したりしなくても自力で回っていけることを意味します。配当の持続可能性や自社株買いの余力も、結局はFCFから生まれます。
計算式
FCF = 営業キャッシュフロー(OCF) − 設備投資(CapEx)
高いとき・低いときの意味
FCFが継続してプラスであれば、自力での現金創出力が良いと見ます。成長のために設備投資を大きく行う時期には一時的にマイナスになることもありますが、これは縮小ではなく投資である場合があります。
帳簿上の利益は黒字なのにFCFがマイナスの状態が続くなら、利益が実際の現金として入っていないのか（売掛金や在庫に滞留していないか）を確かめる signalです。
FCFは設備投資（CapEx）の時期によって大きく揺れます。大きな工場を建てた年はFCFが大きく落ち込み、投資が終わった年は一気に良くなります。1年の数字だけを見ず、複数年の平均と推移で見てこそ本当の現金創出力が見えてきます。
「速い売上成長 ＋ 弱いFCF」の組み合わせは注意のサインです。売上は増えているのに、現金が売掛金や在庫に滞留して入ってこない構造かもしれません（Stocklore の文脈解釈がこの「現金を伴わない成長」パターンを指摘します）。利益がどれだけ現金として入ってくるかはFCF転換率で確認します。
FCFを求める際、従業員に現金の代わりに渡した株式（株式報酬費用）は費用として差し引きません。そのため株式で多く報酬を出す会社は、FCFが良く見えても、その分株式数が増え（自分の取り分が薄まる）、1株あたりの価値は削られることがあります。
2000年のドットコムバブルの頃、オンラインペット用品会社のPets.comは派手な広告で大きな人気を集めて上場しました。売上は伸びましたが、商品を売るほどかえって損をする構造で、現金が流出し続けました(フリーキャッシュフローがずっとマイナス)。
結局、上場からわずか9か月で現金が尽き、事業をたたみました。売上成長は速く人気も高かったのですが、手元に残る現金がありませんでした。会社を止めたのは成長率ではなく、尽きた現金でした。
一緒に見るとよい指標
実際の銘柄で見る
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この用語解説は情報提供・参考用であり、特定の銘柄の売買を勧誘するものではありません。投資判断と責任はご利用者本人にあります。