配当成長・配当貴族 (Dividend Growth・Aristocrats)

「長く増やしてきた」ことは「これからもそうである」ことを保証しません。むしろ配当貴族という肩書きが足かせとなり、無理に配当を維持しようとして必要な投資ができなかったり、借入を増やしたりする場合もあります。

配当を余剰キャッシュ(FCF)の範囲内で出しているか(配当性向)も併せて見ることで、その成長が続き得るかが分かります。稼いでいる現金より多く出しているなら長くは続きません。

配当の成長だけに注目していると、事業そのものの成長が止まっている企業を見落とすことがあります。

コカ・コーラ、P&G、ジョンソン・エンド・ジョンソンといった企業は、数十年にわたり一年も欠かさず毎年配当を増やしてきており、代表的な「配当貴族」として挙げられます。

これほど長い期間配当を増やし続けるには、多少の不況にも耐える安定したキャッシュフローが必要なため、配当貴族のリストはそれ自体が事業の継続性を示す一つの指標と見なされています。

ただし「数十年連続」という記録そのものが将来を保証するわけではありません。記録を途切れさせたくない経営陣が、稼いだ額を超える配当(過大な配当性向)を無理に維持し、事業が揺らいだ結果、最終的に一度に大きく減らすケースもあります(かつて配当の象徴だったGEがそうでした)。長い連続記録は継続性の証であると同時に、「その記録を無理に守っていないか」も併せて見るべきシグナルです。