밸류에이션

EV/EBITDA (기업가치 배수)

Enterprise Value to EBITDA

기업가치(EV)가 EBITDA의 몇 배인지 — 빚까지 포함해 회사를 평가하는 밸류에이션 배수.

쉽게 풀면

PER이 "주식만" 보고 회사를 평가한다면, EV/EBITDA는 회사를 통째로 인수할 때처럼 "빚까지 포함한 전체 값(기업가치, EV)"을 기준으로 봐요.

EBITDA는 영업이익에 감가상각비(공장·설비가 낡아가는 것을 비용으로 잡은 것 — 실제로 현금이 나가진 않아요)를 도로 더한 값이에요. 본업이 벌어들이는 현금에 가까운 이익 잣대라고 보면 돼요. 그래서 EV/EBITDA는 "회사 전체 값이 본업 현금성 이익의 몇 배인가"를 봐요.

무엇을 알 수 있나

빚 구조가 서로 다른 회사들을 같은 잣대로 비교할 수 있어요. PER은 빚 많은 회사와 적은 회사를 공평하게 비교하기 어려운데, EV/EBITDA는 빚을 기업가치(EV)에 포함해 그 차이를 메워줘요.

회사를 사고파는 인수합병에서 가장 많이 쓰는 잣대 중 하나라, "이 회사를 통째로 사면 비싼가"를 가늠할 때 유용해요.

계산식

EV/EBITDA = 기업가치(EV) ÷ EBITDA
기업가치(EV) = 시가총액 + 순부채(전체 빚 − 보유 현금)
EBITDA = 영업이익 + 감가상각비

높으면·낮으면 무슨 뜻일까

EV/EBITDA가 낮으면 그 현금 창출력 대비 싸게 평가된 것으로, 높으면 비싸거나 미래 성장 기대가 큰 것으로 볼 수 있어요.

업종마다 정상 수준이 크게 달라, 반드시 같은 업종끼리 비교해야 해요. 적자라 EBITDA가 마이너스면 이 배수는 의미가 없어요.

유의

EBITDA는 감가상각비를 빼고 계산해서, 설비에 돈을 계속 부어야 하는 회사(통신·제조·항공)의 진짜 비용을 가려요. EBITDA만 보면 좋아 보여도 실제로는 설비 유지에 현금이 계속 나가, "EBITDA를 곧 현금흐름"으로 착각하면 안 돼요(워런 버핏도 경계한 지점이에요).

그래서 설비투자가 큰 업종은 EV/EBITDA가 낮아 보여도 실제 잉여현금(FCF)은 빈약할 수 있어요. FCF와 함께 보는 게 안전해요.

순부채를 어떻게 잡는지(리스·우선주 포함 여부)에 따라 기업가치(EV) 계산이 조금씩 달라질 수 있어요.

일화

1988년, 사모펀드 KKR은 식품·담배 회사 RJR 나비스코를 약 250억 달러에 인수했어요. 당시 사상 최대 규모의 차입매수(LBO)로, 「문 앞의 야만인들」이라는 책과 영화로도 유명해진 사건이에요.

이런 LBO에서 인수 가격을 따질 때 핵심 잣대가 바로 EV/EBITDA예요. 빚을 잔뜩 내서 회사를 통째로 사는 거래라, 주식만 보는 PER이 아니라 빚까지 포함한 기업가치(EV)를 본업의 현금성 이익인 EBITDA에 견주거든요. EV/EBITDA가 왜 "회사를 통째로 살 때의 잣대"인지 보여주는 대표 사례예요.

같이 보면 좋은 지표

PER (주가수익비율)

PER은 주식만, EV/EBITDA는 빚까지 포함한 회사 전체를 봐요. 둘을 함께 보면 빚의 영향을 넣었을 때와 뺐을 때의 평가가 어떻게 달라지는지 알 수 있어요.

순부채/EBITDA (Net Debt to EBITDA)

EV/EBITDA에 들어가는 순부채가 EBITDA 대비 얼마나 큰지(순부채/EBITDA)를 함께 보면, 그 회사의 빚 부담까지 같이 가늠할 수 있어요.

FCF (잉여현금흐름)

EBITDA는 설비투자를 빼지 않아 현금흐름을 좋게 보이게 할 수 있어요. 실제 남는 현금(FCF)을 함께 보면 그 착시를 걷어낼 수 있어요.

실제 종목에서 보기

Stocklore에서 미국 주식을 검색하면 EV/EBITDA를 비롯한 재무 지표를 섹터 기준값과 함께 볼 수 있어요.

AMAT Applied Materials, Inc.MRK Merck & Co., Inc.CRM Salesforce, Inc.PSTG Pure Storage, Inc.APO Apollo Global Management, Inc.SQ Block, Inc.종목 검색하기 →

Stocklore가 이 지표를 정확히 어떻게 계산하는지(산식·임계값·SEC 출처)는 산출 기준 페이지에서 확인할 수 있어요.

이 용어 풀이는 정보 제공·참고용이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 이용자 본인에게 있습니다.