PER（株価収益率）

お店を一つ買うと考えてみましょう。そのお店が年に1万ドル稼ぐなら、10万ドルで買うのは「10年分の利益」を払って買うようなものです。このときPERは10倍です。

株式も同じです。PER 15倍は、今の利益がそのまま維持されると仮定した場合、会社が稼ぐ1株当たり利益（EPS）の15年分の値段が株価に付いているという意味です。ですからPERは「利益に対する株価の水準」を見る、最も基本的なものさしです。

ここでのEPSはTTM（直近12か月・Trailing Twelve Months）基準を使います。直近で完了した4四半期の利益を合計し、四半期ごとにばらつく業績を1年分にならして見る方法です。

PER一つで「市場がこの会社の利益にいくら支払う意思があるのか」を読み取れます。同じ金額を稼ぐ2社でも、一方のPERが40倍でもう一方が10倍なら、市場は前者の将来の利益がずっと速く伸びると期待している、という意味です。

ですからPERは単なる「株価の水準」の問題ではなく、その価格にすでに織り込まれている市場の成長期待を逆算して読み取る道具でもあります。

PERが低ければ利益に対する株価の水準が低いと解釈されることもありますが、成長が遅い会社やリスクの大きい会社も低く出ます。逆に高い場合は、将来の成長期待が大きいというサインのこともあれば、単に株価の水準が高いという意味のこともあります。

PERは業種ごとに通常の水準が大きく異なります（高成長のソフトウェアは高く、成熟した銀行・通信は低いのが普通です）。ですから絶対的な数字よりも、同じ業種の中での相対的な位置のほうが意味を持ちます。