予想・実績 (Forward・Trailing)

PERのような指標を計算するには「利益」が必要ですが、その利益をいつのものにするかで2つに分かれます。すでに過ぎた実績を使えば後行（トレーリング）、これからの推定利益を使えば先行（フォワード）です。

たとえば後行PERは「過去1年間に実際に稼いだ利益」が基準、先行PERは「今年（または来年）稼ぐと予想される利益」が基準です。同じ株価でも、どの利益で割るかによって値が変わります。

後行は「実際に起きたこと」なので確かですが、過去のものです。先行は「これからの期待」なので将来を含みますが、推定なので外れることもあります。両者は確実性と将来性を交換した関係です。

成長している会社は将来の利益がより大きいと期待されるため、通常は先行PERが後行PERより低く出ます（分母である予想利益の方が大きいからです）。両者の差を見ると、市場がその会社の成長をどれくらい期待しているかをうかがえます。

先行指標が後行より大きく良く見える場合、それは「これから利益が大きく伸びる」という期待が反映されたものです。その期待が当たるかどうかは別の問題です。

予想(フォワード)はアナリストごとに異なり、頻繁に変わります。ですからフォワードの指標は確定した事実ではなく、現時点の期待です。