堀（経済的な堀・Moat）
競合が簡単には追随できない持続的な競争優位 — 城を囲む堀のように、会社の利益を守ります。ウォーレン・バフェットが重視した考え方です。
かんたんに言うと
昔の城は周囲に深い水路（堀）を掘って、敵が簡単に入れないようにしていました。会社の「経済的な堀」も同じです。競合が簡単には追随できない強みがあれば、その会社は利益を長く守れます。
たとえば強力なブランド（コカ・コーラ）、一度使うと乗り換えが面倒なサービス（スイッチングコスト）、人が集まるほど強くなるプラットフォーム（ネットワーク効果）などです。こうした堀が深いほど、競争にさらされにくくなります。
何が分かるか
堀は「この会社が高い収益性をどれだけ長く守れるか」を測るための考え方です。今よく稼いでいる会社でも、堀がなければ競合が押し寄せて利益が削られていきます。
ウォーレン・バフェットが最も重視する投資基準の一つです。彼は「広く深い堀に囲まれた、素晴らしい城のような企業」を買いたいと表現しました。
計算式
堀 = 高い収益性を長く守る参入障壁 例：強いブランド・スイッチングコスト・ネットワーク効果・コスト優位・特許・規制による保護
高いとき・低いときの意味
堀が深いと、高いマージン（営業利益率）や資本収益性（ROIC）を長く維持する傾向があります。堀が浅いと、良い業績も競争ですぐに削られます。
堀は永遠ではありません。技術の変化や新しい競合が、それまで機能していた堀を埋めてしまうこともあります（かつて強かったノキアやコダックのように）。
今よく稼いでいることと、堀があることは別の話です。一時的な好況かもしれません。堀は、競合が攻めてきても収益性が長く維持されるかで見分けられ、高いROICが続いているかがその手がかりになります。
モートも崩れることがあります。コダック(フィルム)やノキア(携帯電話)のように難攻不落に見えたモートが技術変化で消えた例が多くあります。モートは永遠の状態ではなく、維持されている間の状態です。
ウォーレン・バフェットが好んで挙げる堀の例がコカ・コーラです。彼は1988年からコカ・コーラ株を大量に買い付けましたが、理由は単純でした — 100年以上積み上げられたブランドと世界的な流通網は、いくらお金があっても簡単には真似して作れない、というものでした。
バフェットは「誰かが1千億ドルを渡してコカ・コーラに勝てと言っても不可能だ」という趣旨で、そのブランドの力を表現しました。その追いつけない強みこそが堀です。実際にコカ・コーラは数十年にわたって高い収益性を守り続け、バフェットに莫大な利益をもたらしました。
一緒に見るとよい指標
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この用語解説は情報提供・参考用であり、特定の銘柄の売買を勧誘するものではありません。投資判断と責任はご利用者本人にあります。