DCF (割引現在価値法)
将来に稼ぐ利益を現在の価値に換算して合計する「理論上の適正価値」の推定方法。
かんたんに言うと
今日の1,000ドルと10年後の1,000ドルでは価値が違います。将来のお金はその分割り引いて見る必要があるからです(待っている間の機会やリスクのためです)。
DCFは、会社がこれから稼ぐ利益を年ごとに推定し、遠い将来ほど大きく割り引いて(割引)今日の価値に換算したうえで合計したものです。その合計が「理論上のこの会社の価値」です。
何が分かるか
今の株価が会社の将来価値に比べて株価水準が低いのか高いのかを測るための枠組みです。
PER・PBRが「他社と比べた相対的な価値」だとすれば、DCFは会社自身のキャッシュ創出力から出発する「絶対的な価値」に近いものです。
計算式
将来の各年の利益 ÷ (1 + 割引率)^年数 をすべて合計 (遠い将来ほど大きく割り引いて現在の価値に換算)
高いとき・低いときの意味
推定したDCFの価値が現在の株価より高ければ、理論上は株価がその値に届いていないことになり、低ければその値を上回っていると見ることができます。
ただし、あくまで仮定に基づく推定値なので、正解ではなく一つの参考となる枠組みです。
DCFは仮定に非常に敏感です。将来の成長率や割引率を少し変えるだけで結果が大きく変わり、「粗い仮定を入れれば粗い答えが出る」と言われるほどです。
ですから一つの正解を求めるツールではなく、いろいろな仮定を入れてみながら「どんな前提なら今の株価が説明できるのか」を確かめるためのツールです。
赤字の会社や将来が不透明な会社には、適用が特に難しくなります。
一緒に見るとよい指標
実際の銘柄で見る
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この用語解説は情報提供・参考用であり、特定の銘柄の売買を勧誘するものではありません。投資判断と責任はご利用者本人にあります。